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5月26日，小马智行(参数|询价)发布2026年第一季度未经审计财务业绩，其收入2.36亿元，同比增长145%；经营亏损为4.02亿元，同比持平；净亏损3.69亿元，同比扩大43.05%。

小马智行表示，亏损扩大主要是非经营性项目的影响，主要反映投资收益减少（该减少是因为2025年第一季度确认了多项已实现投资收益，使得去年同期基数偏高），并伴随经营开支适度增加。

小马智行董事会主席兼首席执行官彭军表示，2026年第一季度，小马智行继续稳步推进国内外业务发展，自动驾驶出行服务乘客车费收入达到去年同期的五倍以上。目前，依托规模化车队、技术运营能力与优质用户体验，小马智行持续扩大商业化运营规模。

在此基础上，小马智行将2026年自动驾驶出行服务收入目标，从此前预计为2025年营收水平的3倍，上调至超3.5倍；同时将年末自动驾驶出租车车队规模目标，从3000台上调至3500台以上。

不过在收入规模大幅上涨下，小马智行何时实现盈利，仍是外界关注的重点。

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自动驾驶出行服务增长近4倍●

小马智行的收入分为自动驾驶出行服务、自动驾驶卡车服务、智能解决方案，自动驾驶出行服务和智能解决方案成为2026年第一季度收入增长的主要推动力。

2026年第一季度，小马智行的自动驾驶出租车车队规模突破1700台，其持续推进与北汽集团、广汽集团及丰田三大平台第七代车型的部署。车队规模的扩张，带动收入提高——自动驾驶出行服务收入5910万元，同比增长395.4%。小马智行表示，乘客车费收入同比增长456.5%，主要得益于第七代车队投入运营。此外，共建车队模式也为公司带来增量收入。这一增长势头延续至第二季度，2026年5月周均付费订单量较1月增长119%。

2026年第一季度，小马智行的自动驾驶卡车服务收入7030万元，同比增长31%。该增长主要得益于自动驾驶卡车运营规模的扩大。其将按计划在2026年下半年实现第四代自动驾驶卡车量产。

与自动驾驶出租车一样，小马智行的自动驾驶卡车也选择了与车企合作。2025年11月，小马智行宣布与三一重卡、东风柳汽达成合作，将联合打造第四代自动驾驶卡车家族。首批推出的两款车型将基于三一重卡和东风柳汽的纯电动平台车型，面向千台量级规模进行量产开发。2026年4月，小马智行宣布第四代L4级无人驾驶重卡首款车型实现量产下线，基于三一江山纯电平台打造。

小马智行还表示，自动驾驶卡车业务也在拓展至相邻自动驾驶应用机会。2026年4月，其推出全无人驾驶轻型卡车，将自动驾驶技术拓展至轻型商用车领域。

智能解决方案则拥有更高的收入规模及增速，2026年第一季度，小马智行的收入1.07亿元，同比增长246.5%。其表示，自动驾驶域控制器（ADC）出货量同比增长超过500%，主要得益于域控制器在低速配送场景的部署。

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整车BOM成本将降至23万以下●

收入大幅增长，仍面临亏损的原因，仍是小马智行还在投入期。

2026年第一季度，小马智行的研发开支为3.3亿元，同比持平。非公认会计准则下研发开支为3.12亿元，同比增长11.5%。增长原因主要为提升规模化部署能力扩充研发人员，导致人力相关成本上升；产品开发与测试相关费用增加。

销售、一般及行政开支为1.11亿元，同比增长47.3%。非公认会计准则下销售、一般及行政开支为9710万元，同比增长60.6%。主要是为加快商业化落地，薪酬成本有所增加；全球合规及业务拓展产生的服务费用上涨。

对于外界关注的自动驾驶出租车业务，小马智行正靠着双引擎战略以及共建车队模式推动车队规模增长、以及降低成本。

资料显示，2026年3月小马智行正式公布双引擎战略布局。根据该战略规划，至2026年，小马智行不仅将进一步深化在国内市场的业务布局，还将大力拓展国际市场，目标是在海内外超过20个城市实现其业务的落地与运营。

共建车队模式则是让合作伙伴出资购车并可选择切入地勤、维保、充电等环节，从车辆部署中获得持续性收入；小马智行则输出技术与运营体系，通过技术授权费或收益分成变现。这使其得以在不大量消耗自有资金的前提下快速扩大车队。

小马智行在财报中披露，其依托双引擎战略与共建车队模式，持续扩大运营覆盖范围。国内市场持续拓展运营版图，进驻广州核心城区（含海珠区），服务范围延伸至广州塔、琶洲总部集聚区等高客流区域。海外方面，联合克罗地亚当地合作伙伴落地自动驾驶出租车，这也是欧洲首个商业化自动驾驶出租车服务。同时，迪拜的全无人驾驶部署工作也在稳步推进。目前小马智行已在9个国家投放自动驾驶出租车，并在克罗地亚、卡塔尔、新加坡、韩国四个海外市场面向公众开放服务。

2026年第一季度，与如祺出行、Verne等合作伙伴推行的共建车队模式开始产生收益，进一步丰富自动驾驶出租车车费收入来源，也提升了车队部署的资金使用效率。小马智行将按计划在年底前，将自动驾驶出租车的运营版图拓展至全球20座以上城市，并依托双引擎战略与共建车队模式，在各地不同的监管和运营环境下推进业务落地。

同时，小马智行提到，其在2026年的北京车展上，首发了升级版第七代自动驾驶出租车。其计划在2027年中之前，将面向国内市场的整车BOM成本（含自动驾驶套件ADK及基础车辆）降至23万元以下，为后续大规模部署提供支撑。

在2026年第一季度业绩电话会上，小马智行表示，其也在持续优化地勤运营，包括充电效率、调度算法等多个环节，从而进一步提升车队利用率并降低运营成本。随着车队规模的扩大，运营成本下降与BOM成本优化这两大杠杆将进一步提升小马智行自动驾驶出租车业务的利润率。

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规模化、商业化逐渐落地●

目前，自动驾驶出租车行业也在加速规模化、商业化落地。信达证券在研报中表示，BCG波士顿咨询数据显示，当前市场对无人驾驶出租车的接受度已较高：超半数用户偏好无人驾驶出行，且该偏好在不同群体中表现一致，已具备向大众市场拓展的基础。调研显示，消费者愿意将约59%–76%的现有网约车出行替换为无人驾驶服务，在一线城市这一比例有望进一步提升至80%以上。同时，约39%的用户表示愿意将部分原本通过公共交通或私家车完成的出行转移至无人驾驶出租车。

根据弗若斯特沙利文的数据，预计到2035年，自动驾驶出租车将占据中国运营的共享乘用车总量绝大部分。在中国所有城市中，北京、上海、广州、深圳等一线城市是自动驾驶出租车初期发展的主要地点。预计到2030年，一线城市的自动驾驶出租车数量将达0.34百万辆，并于2035年进一步增至1.52百万辆。

但安全仍是自动驾驶出租车行业关注的重点。在2026年第一季度业绩会上，小马智行表示安全始终是公司的立身之本，而这一点正是由技术与运营优势所保障。其行业领先的L4技术、单车智能以及稳健的车队管理体系，共同确保了安全性。

小马智行披露，其针对自动驾驶车辆本身和车队运营建立了一套全生命周期的安全管理体系。每辆车都采用了具备故障可运行能力的全冗余架构，即使在系统发生极端故障的情况下，车辆也能安全靠边停车。此外，车队管理系统能够检测并应对路上的任何突发状况，就像一张覆盖全城的安全网，能够预防交通拥堵并处理实时路况变化。这些是其实现规模化安全运营的关键基础。

同时，对比文远知行的业绩来看，小马智行暂时领先。文远知行截至2026年4月30日的全球自动驾驶出租车车队已达到约1300辆，其中中国的规模约1000辆。业绩方面，2026年第一季度，文远知行收入1.14亿元，同比增长57.6%；净亏损3.89亿元，上年同期为净亏损3.85亿元。

小马智行能否率先实现盈利，取决于其在快速扩张过程中，能否有效控制成本、提升运营效率，并持续夯实安全底线。车队规模定下3500台的目标、海外市场加快落地，以及整车BOM成本逐步降至23万元以下，小马智行的商业化成果正在逐渐显现。

作者丨卫河